只买初盘不滚球,PP短线面临调整

2020-01-08 13:52:28
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只买初盘不滚球,PP短线面临调整

只买初盘不滚球,9月上旬,PP结束长达数周的盘整向上反弹,国庆长假后出现了加速反弹走势,PP文华指数最高达到10642元/吨,逼近2014年6月13日PP上市高点10888元/吨。但国庆后连续快速拉升后,PP近期出现了调整迹象。对于后市,受复产影响,PP价格在经历大幅上涨后趋于调整,但整体上升趋势仍未结束。操作上,可对前期多单做出保护性止盈,等待振荡调整后,重新进行买入操作。

图为PP华东社会库存走势

国际原油保持强势

原油是能源化工品的上游,原油价格的回升和下跌与能源化工品的关系密切。虽然化工行业(比如烯烃)的产业链较长,原油与化工板块中的分支间短期或存在背离,但长期而言,两者的相关性仍然较强。目前国际原油由于地缘政策等作用,仍保持振荡上扬趋势,这对国内烯烃包括聚丙烯(PP)价格产生支撑作用。近期中东紧张局势延续,美国对伊朗制裁,伊朗石油出口受挫,虽然特朗普希望沙特增加产量,但沙特增产的潜力已经有限。以上因素叠加是造成国际原油价格总体保持强势的重要原因。在原油强势背景下,PP近期虽有调整,但整体下行空间有限。

低库存和现货高升水

由于环保限产等因素,PP库存整体偏低。截至10月12日,PP上游库存为28900吨,该数据在9月初为超过6万吨。社会库存方面,最新华东库存为12.43万吨,该数据从今年一季度的高点31.36万吨一路下滑,减少了接近三分之二,目前处于历史低点。而贸易上下游方面的库存均处于历史低点附近。低库存显示现货偏紧,价格坚挺,并对期货价格形成较高升水,以齐鲁石化(EPS30R)现货价格和大连主力1月期货合约为例,截至10月10日,现货升水800元/吨左右。在目前低库存背景下,现货价格保持坚挺,而期货在现货高升水支持下,也较容易出现抗跌现象。

图为PP上游库存走势

综合以上分析,我们判断PP在经历大幅上涨后,面临调整压力,部分来自于涨幅过大,技术性调整的需求,也有外围环境的影响以及自身基本面消息面的共振。但目前现货价格仍保持坚挺,高基差背景下,未来PP将越来越抗跌。从实际操作而言,若前期多单已止盈,可等待调整后,寻机再度买入。

操作策略方面:

PP1901合约:买入位10000—10300元/吨,止损位9500元/吨。

PP1905合约:买入位9750—9650元/吨,止损位9600元/吨。

风险方面:

1.中美贸易摩擦继续升级,发生系统性风险。

2.PP库存回升超预期。



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